來源：中施企協(xié)物設委辦公室

本月總結：

回顧6月建材市場行情，以螺紋鋼為例，其價格觸底反彈。從6月公布的5月宏觀經(jīng)濟與金融數(shù)據(jù)來看，多項不及預期，反映國內(nèi)經(jīng)濟復蘇動能進一步放緩，因此這引起市場對于政策刺激的強烈期盼，各種宏觀利多“小作文”充斥著市場，宏觀預期給予了鋼價上漲的動能。基本面方面，6月建材供需基本面的壓力并不大，螺紋鋼總庫存絕對量處在低位且整體保持去庫。同時原料端由于高鐵水以及礦、焦和廢鋼廠庫均處在低位，而且在電煤日耗明顯上升后，產(chǎn)業(yè)鏈最弱的一端煤焦暫時不再構成成本塌陷的拖累，所以由成本推動引起的一輪正反饋也對鋼價起到了推波助瀾的作用。

基本面詳情：供應方面，6月鋼廠利潤有所修復，部分鋼廠開始復產(chǎn)，驅(qū)動螺紋鋼產(chǎn)量止跌企穩(wěn)后開始回升。其中增量主要來自長流程，而短流程產(chǎn)量僅呈現(xiàn)邊際回升；庫存方面，6月螺紋鋼總庫存整體保持去化，且降幅也大于過去三年的同期水平。主要原因在于6月螺紋鋼產(chǎn)量回升不及預期，疊加需求有一定韌性，驅(qū)動庫存持續(xù)去化；需求方面，6月螺紋鋼表需呈現(xiàn)走弱趨勢，受高考、端午假期以及高溫雨季的影響，需求不可避免地出現(xiàn)了下滑，6月螺紋鋼表需的脈沖性特征喪失。

綜合來看，6月在宏觀預期支撐、成本推動以及基本面矛盾不明顯的情況下，螺紋鋼價格呈現(xiàn)觸底反彈的走勢。

下月展望：

對于7月的螺紋鋼價格走勢，預計將圍繞預期波動，淡季講預期的特征將有所體現(xiàn)。目前僅有部分宏觀利多政策落地，而政策預期的行情仍未到利多出盡時。6月在公開市場操作利率和LPR利率下調(diào)后，隨著降息窗口打開，市場對于未來進一步的政策刺激依舊充滿期待，后期不排除有針對性的刺激政策出爐，例如以地產(chǎn)和基建為抓手的一攬子寬松措施有望出臺：松綁限購政策以釋放一、二線城市的地產(chǎn)需求，國開行增加再貸款以“保交樓”，以及加速政策性開放性金融工具落地以穩(wěn)基建投資等。此外在未來7月底的政治局會議、金九銀十的旺季需求以及粗鋼平控的預期下，圍繞預期來講故事依舊能對螺紋鋼價格形成較強支撐。

基本面方面，目前市場的關注點更多在于產(chǎn)量的回升空間，當前螺紋鋼的即期利潤在每噸百元左右，若按照這種利潤水平鋼廠確實有復產(chǎn)動力，所以在這種預期下市場比較擔心后期因產(chǎn)量回升過快而導致螺紋鋼出現(xiàn)累庫。經(jīng)過推演，預計7月上中旬螺紋鋼總庫存繼續(xù)保持去庫，下旬或進入幅度有限的累庫階段。但即使發(fā)生累庫，其實也是在預期之內(nèi)，畢竟市場處在淡季當中。只要螺紋鋼累庫幅度不超出預期，且在總庫存絕對量偏低的情況下，7月基本面對于螺紋鋼價格的壓力可能就不大。

關于粗鋼平控的問題，7月在鋼材基本面總體壓力不大的預期下，預計平控難以落地。之前傳言的粗鋼平控也只是一個在下半年進行動態(tài)調(diào)整的過程，若按照目前粗鋼超產(chǎn)情況推算，減下來也并非難事，大致僅需3-4周的時間，因此粗鋼平控若等到9-10月鋼材基本面的矛盾爆發(fā)時再進行，其效果會更好。

綜合來看，在政策預期完全兌現(xiàn)之前，由預期支撐的方向暫時不變，同時7月鋼市盡管會受到淡季現(xiàn)實的拖累，但基本面對于螺紋鋼價格的壓力可能不會太大。預計7月螺紋鋼價格圍繞預期呈現(xiàn)寬幅震蕩的局面。

下游行業(yè)月度總結：

核心觀點：1-6月螺紋鋼消費同比增長1.2%，其中6月環(huán)比降低4.2%，6月受雨水天氣持續(xù)影響，工地開工情況不佳，隨著天氣好轉(zhuǎn)但高溫持續(xù)，預期7月建材消費變化不大，環(huán)比有小幅改善，增幅粗略估計約2%。

【1-6月消費同比增長1.2%】Mysteel小樣本口徑數(shù)據(jù)顯示,2023年1-6月螺紋鋼表觀消費量累計同比增長1.4%。其中，6月份螺紋鋼消費量月環(huán)比降低4.2%，同比降低1.8%。

【1-5月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)】統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1-5月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資45701億元，同比下降7.2%；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積同比下降6.2%；房屋新開工面積下降22.6%；房屋竣工面積增長19.6%；商品房銷售面積同比下降0.9%。