來源：中施企協物設委辦公室

本月總結：

回顧6月建材市場行情，以螺紋鋼為例，其價格觸底反彈。從6月公布的5月宏觀經濟與金融數據來看，多項不及預期，反映國內經濟復蘇動能進一步放緩，因此這引起市場對于政策刺激的強烈期盼，各種宏觀利多“小作文”充斥著市場，宏觀預期給予了鋼價上漲的動能。基本面方面，6月建材供需基本面的壓力并不大，螺紋鋼總庫存絕對量處在低位且整體保持去庫。同時原料端由于高鐵水以及礦、焦和廢鋼廠庫均處在低位，而且在電煤日耗明顯上升后，產業鏈最弱的一端煤焦暫時不再構成成本塌陷的拖累，所以由成本推動引起的一輪正反饋也對鋼價起到了推波助瀾的作用。

基本面詳情：供應方面，6月鋼廠利潤有所修復，部分鋼廠開始復產，驅動螺紋鋼產量止跌企穩后開始回升。其中增量主要來自長流程，而短流程產量僅呈現邊際回升；庫存方面，6月螺紋鋼總庫存整體保持去化，且降幅也大于過去三年的同期水平。主要原因在于6月螺紋鋼產量回升不及預期，疊加需求有一定韌性，驅動庫存持續去化；需求方面，6月螺紋鋼表需呈現走弱趨勢，受高考、端午假期以及高溫雨季的影響，需求不可避免地出現了下滑，6月螺紋鋼表需的脈沖性特征喪失。

綜合來看，6月在宏觀預期支撐、成本推動以及基本面矛盾不明顯的情況下，螺紋鋼價格呈現觸底反彈的走勢。

下月展望：

對于7月的螺紋鋼價格走勢，預計將圍繞預期波動，淡季講預期的特征將有所體現。目前僅有部分宏觀利多政策落地，而政策預期的行情仍未到利多出盡時。6月在公開市場操作利率和LPR利率下調后，隨著降息窗口打開，市場對于未來進一步的政策刺激依舊充滿期待，后期不排除有針對性的刺激政策出爐，例如以地產和基建為抓手的一攬子寬松措施有望出臺：松綁限購政策以釋放一、二線城市的地產需求，國開行增加再貸款以“保交樓”，以及加速政策性開放性金融工具落地以穩基建投資等。此外在未來7月底的政治局會議、金九銀十的旺季需求以及粗鋼平控的預期下，圍繞預期來講故事依舊能對螺紋鋼價格形成較強支撐。

基本面方面，目前市場的關注點更多在于產量的回升空間，當前螺紋鋼的即期利潤在每噸百元左右，若按照這種利潤水平鋼廠確實有復產動力，所以在這種預期下市場比較擔心后期因產量回升過快而導致螺紋鋼出現累庫。經過推演，預計7月上中旬螺紋鋼總庫存繼續保持去庫，下旬或進入幅度有限的累庫階段。但即使發生累庫，其實也是在預期之內，畢竟市場處在淡季當中。只要螺紋鋼累庫幅度不超出預期，且在總庫存絕對量偏低的情況下，7月基本面對于螺紋鋼價格的壓力可能就不大。

關于粗鋼平控的問題，7月在鋼材基本面總體壓力不大的預期下，預計平控難以落地。之前傳言的粗鋼平控也只是一個在下半年進行動態調整的過程，若按照目前粗鋼超產情況推算，減下來也并非難事，大致僅需3-4周的時間，因此粗鋼平控若等到9-10月鋼材基本面的矛盾爆發時再進行，其效果會更好。

綜合來看，在政策預期完全兌現之前，由預期支撐的方向暫時不變，同時7月鋼市盡管會受到淡季現實的拖累，但基本面對于螺紋鋼價格的壓力可能不會太大。預計7月螺紋鋼價格圍繞預期呈現寬幅震蕩的局面。

下游行業月度總結：

核心觀點：1-6月螺紋鋼消費同比增長1.2%，其中6月環比降低4.2%，6月受雨水天氣持續影響，工地開工情況不佳，隨著天氣好轉但高溫持續，預期7月建材消費變化不大，環比有小幅改善，增幅粗略估計約2%。

【1-6月消費同比增長1.2%】Mysteel小樣本口徑數據顯示,2023年1-6月螺紋鋼表觀消費量累計同比增長1.4%。其中，6月份螺紋鋼消費量月環比降低4.2%，同比降低1.8%。

【1-5月房地產數據】統計局數據顯示，1-5月全國房地產開發投資45701億元，同比下降7.2%；房地產開發企業房屋施工面積同比下降6.2%；房屋新開工面積下降22.6%；房屋竣工面積增長19.6%；商品房銷售面積同比下降0.9%。